تجني روسيا ثمار موجة شراء الذهب التي شهدتها قبل الحرب، والتي ساهمت في تعويض ما يقرب من ثلث الأصول المُجمدة في صندوقها الاحتياطي.
وفقاً لبيانات البنك المركزي، ارتفعت قيمة احتياطيات روسيا من الذهب بنسبة 72%، أي ما يعادل 96 مليار دولار، منذ بداية عام 2022. ولم تشهد الكمية الفعلية من الذهب في خزائن بنك روسيا أي تغيير يُذكر على مدار السنوات الثلاث الماضية، حيث استقرت عند حوالي 75 مليون أونصة، وفقاً للبيانات.
يأتي ذلك، فيما لا يزال مصير احتياطيات البلاد المُجمدة في الخارج كعقاب على غزو الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لأوكرانيا عام 2022 غير مؤكد. ولم يستبعد الاتحاد الأوروبي استخدام بعض هذه الأموال لمساعدة كييف في محاربة روسيا أو لتمويل إعادة الإعمار بعد انتهاء الصراع، وفقاً لما ذكرته "بلومبرغ"،
في أسوأ السيناريوهات، حيث لا يتم استرداد أي من الأصول المجمدة، فإن الزيادة في قيمة الذهب الروسي ستعوض حوالي ثلث الخسائر المحتملة. إذا أدت جهود الرئيس الأميركي دونالد ترامب لإنهاء الحرب إلى فك تجميد جميع الاحتياطيات المتبقية، فإن الكرملين سيجلس على وسادة مالية لم يسبق له مثيل من قبل.
من جانبها، قالت تاتيانا أورلوفا، الخبيرة الاقتصادية في أكسفورد إيكونوميكس: "الذهب غير سائل نسبياً مقارنة بأصول الاحتياطي التقليدية الأخرى مثل سندات الخزانة الأميركية أو سندات الدين الأوروبية". لكنها أضافت أن الطلب العالمي الحالي المرتفع على الذهب قد يسهل على البنك المركزي بيع كمية كبيرة نسبياً منه في حالة حدوث أزمة في ميزان المدفوعات.
بنك روسيا بين أكبر 5 حائزين للذهب
بدأ البنك المركزي إنفاقه ببذخ في عام 2014، في أعقاب ضم روسيا لشبه جزيرة القرم، مما أدى إلى فرض عقوبات غربية وطردها من مجموعة الدول الثماني. بين عامي 2014 و2020، عندما تراوح سعر الذهب بين حوالي 1100 و1500 دولار للأونصة، زادت احتياطياتها من المعدن النفيس بمقدار 40 مليون أونصة.
ومنذ ذلك الحين، تضاعف سعر المعدن بأكثر من الضعف، مما دفع إجمالي احتياطيات روسيا الدولية إلى ما يقرب من أعلى مستوى تاريخي لها وهو ما يقرب من 650 مليار دولار، اعتباراً من 1 أبريل.
يُعد بنك روسيا حالياً من بين أكبر خمسة حائزين للذهب بين البنوك المركزية، بناءً على بيانات من مجلس الذهب العالمي، بقيمة 229 مليار دولار من المعدن كاحتياطيات.
في أعقاب غزو أوكرانيا عام 2022، فرضت الولايات المتحدة وحلفاؤها موجة جديدة من العقوبات الشاملة على قطاعات رئيسية من الاقتصاد والكيانات الحكومية، بما في ذلك تجميد بعض احتياطيات البنك المركزي.
وقد تصل الأموال المحتجزة إلى حوالي 322 مليار دولار، وفقاً لحسابات بلومبرغ المستندة إلى أحدث البيانات المتاحة حول هيكل احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية. بينما احتفظت روسيا بنصف احتياطياتها من أصول الدولار واليورو والجنيه الإسترليني. واستُثمر الباقي في اليوان والذهب، اللذين لا يزالان متاحين للاستخدام في حالات الطوارئ. منذ بداية الحرب، توقف البنك المركزي عن نشر بيانات حول التركيبة المحددة لاحتياطياته من النقد الأجنبي.
3 أهداف عالجها نهج بنك روسيا
وبحسب محلل "بلومبرغ إيكونوميكس"، أليكس إيساكوف، فقد عالج نهج بنك روسيا في مشتريات الذهب ثلاثة أهداف مختلفة: (أ) تنويع أصول الاحتياطي الدولي بعيداً عن مخاطر الدول المُصدرة للعملات الاحتياطية، (ب) تعزيز سيولة العملة المحلية المحلية من خلال استبدال الذهب المادي بالروبل، و(ج) توفير مصدر طلب مستقر لشركات مناجم الذهب المحلية. وتُثبت الزيادة في قيمة حيازات الذهب قيمة تنويع احتياطيات الذهب وتحوطها."
سجل الذهب مستوى قياسياً عند 3,167.84 دولاراً للأونصة يوم الخميس قبل أن يتخلى عن بعض هذه المكاسب مع تزايد القلق بشأن تصاعد التوترات التجارية والجيوسياسية، التي غذتها الرسوم الجمركية الأخيرة التي فرضها الرئيس الأميركي دونالد ترامب، مما دفع المتداولين إلى اللجوء إلى الملاذات الآمنة.
ما لم يواجه أزمة حادة، فمن غير المرجح أن يحفز ارتفاع سعر الذهب البنك المركزي الروسي على البدء في البيع، نظراً لخياراته المحدودة لإعادة تخصيص الأموال في ظل العقوبات.
أدرك بنك روسيا "محدودية" فرصه للاستثمار في الأدوات المالية للدول الأخرى بسبب "المخاطر الكامنة في اقتصاداتها وعملاتها وأسواقها المالية" في تقريره السنوي الصادر في مارس.
وقال رئيس قسم الأبحاث في "رينيسانس كابيتال" أوليج كوزمين: "ليست هناك حاجة لإنفاق الاحتياطيات الآن". "لدى بنك روسيا سيولة كافية باليوان في حالة حدوث أي صدمات."
