قامت موديز للتصنيفات الائتمانية بخفض جميع تصنيفات شركة نيسان موتور أكسبتانس (NMAC)، بما في ذلك تصنيفها الائتماني غير المضمون من Baa3 إلى Ba1. كما شمل التخفيض تصنيف برنامج MTN غير المضمون والأوراق التجارية، والتي أصبحت الآن (P)Ba1 وNot Prime، من (P)Baa3 وPrime-3 على التوالي. كما تم خفض التقييم المستقل لـ NMAC من ba1 إلى ba2، مع الحفاظ على النظرة المستقبلية السلبية.
يأتي هذا الإجراء في أعقاب خطوات مماثلة اتخذت تجاه الشركة الأم لـ NMAC، شركة نيسان موتور (Nissan)، والتي شهدت أيضاً خفضاً في تصنيفاتها مع تعيين نظرة مستقبلية سلبية.
يأتي خفض التصنيف في أعقاب انخفاض ربحية نيسان، والذي يُعزى إلى ضعف الطلب على مجموعة منتجاتها القديمة في الصين والولايات المتحدة. علاوة على ذلك، تواجه نيسان مخاطر تتعلق بخطة إعادة الهيكلة المعلنة مؤخراً، والتي تهدف إلى خفض التكاليف بمقدار 400 مليار ين ياباني بحلول نهاية السنة المالية 2026.
تتماشى تصنيفات Ba1 طويلة الأجل لـ NMAC مع تصنيفات نيسان، مما يعكس الأهمية الاستراتيجية لـ NMAC لنيسان وتوقع الدعم من نيسان عند الحاجة. تشمل التحديات الائتمانية لـ NMAC الاعتماد الكبير على تمويل التوريق والتعرض لاتجاهات أداء نيسان.
تم خفض التقييم المستقل لـ NMAC بسبب ضعف رأس المال. بلغت نسبة حقوق الملكية المشتركة الملموسة إلى الأصول المدارة الملموسة (TCE/TMA) 11.1% كما في 30 سبتمبر 2024، وهي أقل من متوسط ثلاث سنوات البالغ 15%، بعد توزيع أرباح بقيمة 2 مليار USD في الربعين الأولين المنتهيين في 30 سبتمبر 2024.
تعرض محفظة الإيجار الكبيرة لـ NMAC، والتي شكلت 30.0% من إجمالي القروض والإيجارات كما في 30 سبتمبر 2024، الشركة لانخفاض محتمل في أسعار السيارات المستعملة. ومع ذلك، لدى NMAC اتفاقية مع شركتها الأم توفر تعويضاً عن الخسائر المتعلقة بمحفظة الإيجار. بلغت صافي الخسائر إلى مستحقات القروض 0.6% كما في 30 سبتمبر 2024، وهو أقل من مستوى ما قبل الجائحة البالغ 0.76% كما في 31 ديسمبر 2019.
تتماشى النظرة المستقبلية السلبية لـ NMAC مع نظرة نيسان، استناداً إلى الضعف المتوقع في هامش تشغيل الشركة الأم والمخاطر المتعلقة بخطة إعادة الهيكلة الجديدة وتجديد مجموعة المنتجات القديمة والسياسات التجارية العالمية.
يمكن رفع تصنيفات NMAC إذا أحرزت نيسان تقدماً في برنامج إعادة الهيكلة من خلال التدفق النقدي الحر الإيجابي وهامش EBITA حوالي 2-3% على أساس مستدام.
في المقابل، يمكن خفض تصنيفات NMAC إذا انخرطت نيسان في عوائد مفرطة للمساهمين أو إذا استمر تدهور التدفق النقدي والربحية. كما يمكن أن يحدث خفض التصنيف إذا ظل قطاع السيارات في نيسان يحقق خسائر أو إذا استمر في تحقيق تدفق نقدي حر سلبي بعد توزيعات الأرباح لفترة مستدامة.
يمكن أن يحدث تعديل هبوطي للتقييم المستقل لـ NMAC إذا كان هناك انخفاض كبير في جودة الأصول أو الربحية أو السيولة، أو إذا زادت الرافعة المالية.
