من المتوقع أن تظل أسعار النفط منخفضة حتى عام 2025 بسبب ارتفاع مخاطر زيادة المعروض العالمي، وفقًا لما ذكره محللون في ويلز فارجو في مذكرة بتاريخ الثلاثاء.
ويساهم مزيج من تباطؤ الطلب من الاقتصادات الرئيسية، وخاصة الصين، والنمو المستمر في إنتاج النفط الصخري الأمريكي في توقعات هبوطية لأسعار النفط.
وعلى الرغم من شح المخزونات الحالية، إلا أن التخفيف المتوقع لتخفيضات إنتاج أوبك وحلفائها بحلول نهاية عام 2024 يدعم احتمالية حدوث فائض في المعروض خلال العام المقبل.
تشير ويلز فارجو إلى أن سوق النفط في نقطة تحوّل، حيث ستنتقل من نقص المعروض في عام 2024 إلى فائض محتمل في المعروض بحلول عام 2025.
وتشير "ويلز فارجو" إلى أن كلاً من الولايات المتحدة والصين، المحركين القويين التقليديين للطلب العالمي على النفط، يظهران علامات على تباطؤ النمو. في الولايات المتحدة، نضج إنتاج النفط الصخري وتباطأ معدل النمو على الرغم من استمرار الإنتاج من الحوض البرمي الغزير الإنتاج.
وعلى جانب الطلب، اعتدل النمو الاقتصادي في الصين، مما قلل من شهيتها للنفط، وهو عامل رئيسي في اتجاهات أسعار النفط العالمية.
في عام 2025، من المتوقع أن يتجاوز المعروض العالمي من النفط الطلب على النفط بحوالي مليون برميل يوميًا خلال أشهر ذروة الإنتاج.
ويرجع ذلك جزئيًا إلى الزيادة المتوقعة في إنتاج أوبك +، والتي تم تقييدها لتحقيق استقرار الأسعار.
وتتوقع ويلز فارجو أن يرتفع إجمالي المعروض من النفط من 102.8 مليون برميل يوميًا في عام 2024 إلى 104.8 مليون برميل يوميًا في عام 2025، مدفوعًا بالمنتجين من خارج أوبك مثل الولايات المتحدة والبرازيل، إلى جانب الزيادات المخطط لها من قبل أوبك.
قامت ويلز فارجو بتعديل توقعاتها لأسعار النفط على المدى القريب والمتوسط بالخفض. وتتوقع الشركة الآن أن يبلغ متوسط سعر البرميل برنت وخام غرب تكساس الوسيط 70 دولارًا للبرميل في عام 2025، وهو ما يمثل انخفاضًا عن التقديرات السابقة. وبالمثل، من المتوقع أن يبلغ متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 65 دولارًا للبرميل في عام 2025.
ويمثل هذا انخفاضًا عن متوسط الربع الثاني من عام 2024 البالغ 80 دولارًا للبرميل لخام برنت و75.25 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط.
على الرغم من أن هذه المستويات السعرية أقل من المستويات المرتفعة التي شهدناها في عام 2022، عندما بلغ برنت ذروته عند 100 دولار للبرميل تقريبًا، إلا أنها تظل أعلى من المستويات التي شهدناها خلال فترات ركود الطلب التاريخية.
أحد العوامل الحاسمة التي تمنع الأسعار من الانخفاض أكثر من ذلك هو تفضيل المملكة العربية السعودية الحفاظ على الأسعار فوق 70 دولارًا للبرميل، حيث تسعى المملكة إلى تحقيق التوازن بين توليد الإيرادات والحفاظ على حصتها في السوق.
وتعقد ويلز فارجو مقارنة بين الوضع الحالي لسوق النفط وظروف عام 1998، عندما أدى مزيج من التباطؤ الاقتصادي العالمي وتدفق الإمدادات الجديدة إلى انهيار أسعار النفط.
وقال المحللون: "نحن لا ندعو إلى تكرار ما حدث في عام 1998 في عام 2025، ولكننا نتفهم تمامًا قلق المستثمرين نظرًا للشكوك الاقتصادية في الصين ورغبة أوبك+ المعلنة في عكس اتجاهها لتقليص الإنتاج".
وتعكس معنويات المستثمرين حالة عدم اليقين هذه. وقد تحول اهتمام المضاربين في العقود الآجلة للنفط الخام إلى صافي سلبي مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يتوقعون المزيد من الضعف في الأسعار على المدى القصير.
ويظهر إنتاج النفط الصخري الأمريكي، الذي كان محركًا لنمو إمدادات النفط العالمية على مدار العقد الماضي، علامات النضج. وفي حين لا يزال الحوض البرمي منتجًا، يتباطأ نمو إنتاج النفط الأمريكي بشكل عام.
اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، نما إنتاج النفط الأمريكي بمقدار 0.1 مليون برميل يوميًا فقط، مقارنة بمتوسط 0.6 مليون برميل يوميًا في سنوات النمو السابقة.
ويرجع هذا الانخفاض إلى كل من نضج الموارد والتحول الاستراتيجي من قبل المنتجين الأمريكيين نحو الانضباط الرأسمالي، مع التركيز على العوائد بدلاً من حجم الإنتاج.
وعلى الرغم من تباطؤ النمو في النفط الخام، إلا أن إنتاج الغاز الطبيعي يستمر في الارتفاع. يتزايد إنتاج سوائل الغاز الطبيعي سنويًا منذ عام 2009، وبحلول عام 2024، سيمثل 56% من النمو في إنتاج السوائل في الولايات المتحدة.
يشير هذا التحول نحو الغاز الطبيعي المسال، التي تُستخدم في إنتاج البتروكيماويات (TADAWUL:2310) والصناعات الأخرى، إلى تحول أوسع في مشهد الطاقة في الولايات المتحدة، مما قد يكون له آثار طويلة الأجل على كل من العرض العالمي واستقرار الأسعار.
هناك عدة عوامل يمكن أن تغير المسار الحالي لأسعار النفط. فقد يؤدي حدوث انتعاش أسرع من المتوقع في الطلب العالمي، لا سيما من الصين وبلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، إلى تضييق السوق ودفع الأسعار إلى الأعلى.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي المخاطر الجيوسياسية في المناطق المنتجة للنفط، مثل الشرق الأوسط أو روسيا، إلى تعطيل العرض وتؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
