في تحول كبير في معنويات السوق، راكمت صناديق التحوط أكبر صافي مراكز شراء في الين الياباني منذ أكتوبر 2016. وكشفت بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أنه اعتبارًا من الأسبوع المنتهي في 10 سبتمبر، احتفظت هذه الصناديق بـ 55,770 عقدًا صافيًا طويلًا، مما يشير إلى موقف إيجابي تجاه العملة اليابانية بقيمة تقارب 5 مليارات دولار.
يمثل هذا ليس فقط أكبر قيمة بالدولار لمراكز "الشراء" منذ فبراير 2021، ولكن أيضًا أطول فترة تفاؤل للين منذ ثماني سنوات.
شهدت قيمة الين زيادة حادة بنسبة 15% مقابل الدولار الأمريكي منذ منتصف يوليو وهي الآن تتداول بقوة أكبر قليلاً من الدولار منذ بداية العام حتى الآن. يأتي هذا الارتفاع في القيمة وسط خلفية من السياسات النقدية المتباينة بين الولايات المتحدة واليابان.
في حين أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على وشك بدء دورة خفض أسعار الفائدة، بدأ بنك اليابان سلسلة حذرة ولكنها تاريخية من رفع أسعار الفائدة. يتوقع متداولو أسعار الفائدة خفضًا بمقدار 250 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي وزيادة بمقدار 30 نقطة أساس من قبل بنك اليابان بحلول نهاية العام المقبل.
ضاقت فروق العائد بين السندات الحكومية الأمريكية واليابانية لأجل عامين و10 أعوام بشكل كبير، حيث تقف الآن عند 320 نقطة أساس و280 نقطة أساس على التوالي، وهو أقرب هامش في عامين.
كانت هذه الفروق تزيد عن 500 نقطة أساس و400 نقطة أساس في نهاية العام الماضي. ونتيجة لذلك، فإن الين على وشك اختراق مستوى 140.00 مقابل الدولار.
وسط هذه التحولات في العملات، تصاعدت أيضًا تقلبات الين. وصل التقلب الضمني للدولار/الين لمدة ثلاثة أشهر إلى حوالي 12.00، وهو الأعلى منذ مارس من العام الماضي، في حين وصل التقلب الضمني لمدة شهر واحد مؤخرًا إلى 15.00 للمرة الأولى منذ يناير من العام الماضي.
يعكس هذا التقلب المرتفع استجابة السوق للارتفاع السريع في قيمة الين، والذي غالبًا ما يرتبط بتجنب المستثمرين للمخاطر والطلب على الأصول "الآمنة" خلال أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
من المقرر أن يعلن كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان عن أحدث قراراتهما وتوقعاتهما السياسية هذا الأسبوع. مع الوضع المضاربي الحالي الذي يعتبر ممتدًا بشكل ملحوظ، من المتوقع أن تظل تقلبات الين مرتفعة لبعض الوقت.
